이재명 대통령 시대 개막, 주식시장 ‘허니문 랠리’는 가능할까?

새 정부 출범과 주식시장, 기대와 현실

새 대통령의 임기 시작은 경제와 금융시장 전반에 있어 중요한 전환점입니다. 특히 증시에서는 이를 계기로 한 ‘허니문 랠리’가 나타날 가능성이 자주 언급되곤 합니다. 정치적 기대감, 정책 변화에 대한 낙관론, 불확실성의 해소 등이 주가 상승의 근거로 작용할 수 있기 때문입니다.

하지만 실제 역대 사례를 보면, 기대와는 다르게 대통령 취임 직후의 증시는 부진한 흐름을 보이는 경우가 많았습니다. 그렇다면 이번 이재명 정부에서도 허니문 랠리를 기대할 수 있을까요? 과거 사례와 현재 시장 환경을 바탕으로 면밀히 살펴보겠습니다.

역대 대통령 취임 후 코스피 흐름 분석

단기 흐름은 부진했던 과거

1988년 이후 대통령 취임 첫 달 코스피 평균 수익률은 **-2.54%**로 집계됐습니다. 이례적으로 상승세를 보인 경우는 문재인 전 대통령뿐이었습니다. 문재인 정부 출범 첫 달 코스피는 3.88% 상승했는데요, 당시에는 반도체 초호황, 글로벌 유동성 확장, 신흥국 투자 증가 등의 호재가 시장에 영향을 주고 있었습니다.

그 외 대부분의 정권에서는 취임 전 마지막 거래일 대비 한 달 후 코스피가 낮은 수준을 기록했습니다. 이는 대통령 교체 자체가 반드시 단기 상승 요인으로 작용하지 않는다는 점을 시사합니다.

장기 흐름은 긍정적 경향

그러나 기간을 늘려 보면 다른 양상이 드러납니다. 역대 대선 이후 3개월간 코스피는 평균 5%, 1년간은 약 17% 상승한 바 있습니다. 특히 다음과 같은 대통령 시기에는 1년 후 수익률이 뚜렷하게 긍정적이었습니다.

• 노태우 정부: +39.86%
• 김영삼 정부: +36.7%
• 노무현 정부: +40.66%
• 문재인 정부: +7.48%

반면, 외환위기나 금융위기, 팬데믹 등 복합적인 외부 충격이 있었던 정권에서는 1년 뒤 수익률이 부정적이었습니다.

• 김대중 정부: -7.72%
• 이명박 정부: -36.73%
• 박근혜 정부: -2.68%
• 윤석열 정부: -4.38%

이는 단순히 정권 교체 유무보다는 글로벌 경기 흐름과 내부 경제 상황이 주가에 훨씬 큰 영향을 준다는 점을 의미합니다.

이재명 정부, 기대 요인은 무엇인가?

유동성 확대 가능성

이재명 대통령은 추가경정예산 30조원 편성을 공약했습니다. 이는 시장에 직접적인 유동성을 공급하며 내수와 금융시장 전반에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 특히 최근 원화 강세와 미국 달러 약세 흐름이 유지된다면 외국인 자금의 유입 가능성도 높아집니다.

상법 개정과 주주친화정책

새 정부는 상장기업 중심의 지배구조 개선, 투명성 강화, 주주환원 확대를 추진할 계획입니다. 이러한 제도 개편은 국내 증시에 오랫동안 제기돼 온 ‘코리아 디스카운트’ 문제 해소에 기여할 수 있습니다. 외국인 투자자들이 주주 권익 보호를 중시하는 점을 감안하면 중장기적으로 긍정적인 평가가 예상됩니다.

AI 중심의 정책 모멘텀

또 하나의 주목할 만한 정책은 AI 산업 육성에 100조원 투자입니다. 이재명 대통령은 GPU 확보 및 AI 인프라 구축에 대한 국가 주도의 투자를 강조하고 있습니다. 이는 반도체, 데이터센터, 통신 등 관련 산업에 직접적인 수혜를 줄 가능성이 높습니다. 기술주의 부활이 기대되는 시점에서 이러한 전략은 증시에 활력을 불어넣는 계기가 될 수 있습니다.

대외 여건과 글로벌 변수

외교일정과 국제시장 기대

이재명 대통령은 취임 초기 미국 방문, G7 정상회의, APEC 정상회의 등 굵직한 외교 일정을 앞두고 있습니다. 특히 미중 관계 재정립, 친환경 및 AI 공동협력, 무역장벽 해소 등이 논의될 가능성이 높아 시장은 이를 주목하고 있습니다.

예를 들어, 미국과의 협력을 통해 한국 기술기업의 공급망 위치가 강화되면 IT, 반도체, 이차전지 산업의 경쟁력이 부각될 수 있습니다. 반대로 미중 갈등이 다시 고조되면 수출에 의존하는 한국 경제에 부담으로 작용할 수도 있습니다.

향후 주식시장 시나리오

긍정 시나리오

• 추경 집행이 빠르게 진행되며 내수 활성화
• 원화 강세 흐름과 외국인 자금 유입
• AI 투자 및 기술주 주도 장세
• 상법 개정으로 기업가치 재평가

이 경우 코스피는 연말까지 2,800선 이상도 가능하다는 전망이 나올 수 있습니다.

부정 시나리오

• 미국 금리 불확실성 지속
• 중국 경기둔화 및 미중 갈등 재점화
• 정책 실현 지연 또는 의회와의 갈등

이런 경우에는 코스피가 2,500선 아래로 내려갈 가능성도 배제할 수 없습니다.

마무리

역대 정권 사례를 살펴보면 대통령 취임 직후에는 오히려 시장이 조정받는 경우가 많았습니다. 하지만 장기적으로는 새로운 정부의 정책 방향과 글로벌 여건에 따라 회복 및 상승 흐름을 보이는 경우가 많았습니다.

이재명 정부는 유동성 공급, 기업지배구조 개선, AI 등 미래 산업 투자라는 세 가지 축을 중심으로 정책을 펼칠 것으로 보입니다. 단기적인 기대보다는 중장기적 관점에서 이 정책들이 실제로 시장과 기업가치에 어떤 변화를 줄지 주의 깊게 지켜볼 필요가 있습니다.

현재의 경제 여건과 정책 모멘텀을 감안하면, 이번에도 완전한 허니문 랠리는 어렵더라도 점진적인 회복 흐름은 기대해볼 만합니다. 다만 주식시장은 항상 여러 변수에 민감하게 반응하는 만큼, 정부 정책이 시장과 유기적으로 맞물려 움직이도록 세심한 조율이 필요할 것입니다.

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